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投服中心问询同达创业重大资产重组三大问题

www.niketnmode.com2019-09-17

8月28日,中小型中小投资者服务中心(以下简称投资中心)参加了通达创业重大资产重组的媒体简报会。 Tongda Venture拟发行股份以购买Sansan Industry(以下简称标的公司)的100%股权。该交易构成重组和上市。为响应此次交易,投资中心就履约承诺的可实现性,相关公司的竞争优势和估值的合理性进行了现场调查。

绩效承诺可实现性

相关公司的估计100%股权为44亿元人民币。经过计算,升值幅度约为1037%。该公司的主要业务是盾构机/TBM隧道掘进机及配件的开发,制造,销售,租赁,维护,再制造和技术咨询服务。该产品可应用于城市轨道交通建设,地下综合管廊等城市。地下空间建设,铁路和公路隧道建设等领域。该计划的披露《业绩预测补偿协议》同意刘元正,刘双忠,刘艳珍和汇智投资有限公司不得扣除2019年至2021年的非经常性损益和归属于母公司的净利润。公司分别不低于2.8亿元,3.9亿元和5.3元。 1亿元。

对此,投资中心提出,目前我国盾构机主要用于地铁施工。根据计划,中国目标公司的订单也集中在地铁领域。然而,地铁建设属于基础设施建设领域,受国家政策和财政支出等因素的影响很大。据国家交通部统计,截至2018年底,中国城市轨道交通线路全长5295.1公里,距“十三五”规划仅700公里。在财政收支方面,随着中国大规模减税和减费政策的实施,2019年上半年中国公共财政收入同比增长3.4%,为同期最低水平根据统计局的统计,2018年中国基础设施建设投资同比增长1.79%,2019年上半年累计增长率为2.95%,均为历史数据。低点。本次交易的补偿期为2019-2021,净利润为2.8亿元,3.9亿元和5.3亿元,复合增长率为37.58%。请说明公司的背景,如何在承诺期内实现37.58%的年复合增长。

是否具有核心竞争优势

盾构机属于重资产设备,制造工艺复杂,技术附加值高,需要较高的设备制造企业资金和技术实力。根据中国工程机械工业协会掘进机分会的数据,自2016年以来,中国铁路装备,铁路建设重工,中交通重工,盾构机械的年产量均居行业前三位。市场份额从2016年的65.7%增加到2018年的70.3%,目标公司的市场份额自2016年以来一直在12%左右。在资本实力方面,中国铁路装备,铁路建设重工业和中交天重工业分别是中国铁路工业,中国铁建和振华重工的子公司。截至2018年底,资产分别为94.62亿元,160.97亿元和43.94亿元。他们有强大的资本实力。截至2018年底,目标公司总资产为24.98亿元,整体规模与行业领先者之间仍存在差距。在技术方面,中国铁路装备和铁路建设重工具有全面隧道掘进机的特殊生产资质,并拥有多项专利。目前,目标公司尚未披露具体的知识产权和专利信息。招标公司应该解释它拥有的核心竞争力以及在业务战略和研发方面做了哪些准备工作,以确保与具有更强技术和财务背景的领先企业相比,将来可以持续获得订单。

估值合理吗?

2017年,中国铁路工业通过资产置换收购了盾构机行业的龙头企业中国铁路设备100%的股权。中国铁路设备100%的股权按收益法评估。价值29.41亿元,增值税率266.85%。相关公司100%权益的估计价值为44亿元,估计增值率约为1037%,远高于中国铁路设备的增值率。根据交易报告,2015年,中国铁路设备实现营业收入16.04亿元,净利润2.32亿元,是中国盾构机行业的龙头企业。交易计划披露,2018年,目标公司实现收入10.93亿元,净利润1.83亿元。鉴于上述情况,请说明交易是否高估了相关公司的股权。

新民晚报首席记者连建明

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